很多能承受较高风险的投资者，都会视拉丁美洲市场为其核心增益配置中，风险较高的一部分。的确，若以阿根廷或巴西这些市场而言，这想法十分合理，因为两者的主权债务评级分别只有B+ 及BB-。

不过「一杆子打一船人」并不正确，尤其是在基建债务投资方面。若懂得在拉美市场主动挑选投资项目，其风险与美国发行商相同评级的债务其实差不多，但却有机会获取较高回报，故此在核心配置中加入拉美基建投资，其实十分合适。

慎选投资项目降低风险

若要降低投资拉美基建资产的风险，第一步是只投资于区内具投资级别的6个国家，即墨西哥、智利、秘鲁、哥伦比亚、乌拉圭及巴拿马。这些国家均具备不少利用外资发展国内基建的经验，更重要的是，他们在未来数年都需要庞大的外资协助投资。

若要再减低区内的投资风险，投资者可以选择投资于不同行业的基建债务，尤其是一些市场风险较低的项目，例如电力传送、水管、海水化淡设备、再生能源，以及一些已发展的交通项目如机场、收费道路等。另外，集中投资于较大型的经济体如墨西哥、智利、秘鲁，并配置小部分于哥伦比亚、乌拉圭及巴拿马，也有助进一步管理风险。

审慎挑选投资项目，亦有助管理其他类型的风险∶

• 由于很多拉美基建项目，尤其是能源基建项目都需要美元资金，并会倾向以美元发债。对美国投资者而言，投资于这些债券便可以更易管理汇率风险。惟其他行业的情况未必一样，这凸显了小心选择资产的重要性。
• 投资时可选择一些高知名度的基建项目，例如受规管的公司及项目，这些项目均需要经过公开招标程序，有助减低政治风险。

更佳收益率回报及ESG表现

拉美基建债券资产亦有很多潜在优势∶

• 这类债券的信贷评级通常与该国的主权评级十分接近，只是稍为有一点差别，就如墨西哥、秘鲁的主权评级是BBB+，智利是A+，三地基建债券的信贷评级通常都紧随其后，例如是BBB级或BBB-。
• 我们相信这些债券目前提供的长期收益率，能在整个经济周期中持续。虽然每个基建债券都是独特的，但我们的分析显示，拉美基建债券提供的收益率，平均较相同评级的美国公营企业债券高出100点。
• 区内的基建债券很大部分属于再生能源（例如水力、风力及太阳能）或低碳天然气项目，这些资产在环境、社会及企业管治（ESG）的角度也非常有吸引力。

拉美基建债券属核心资产

近年越来越多投资者在组合中加入基建投资，用作平衡投资组合。事实上，Preqin数据显示，基建投资的管理资产总额，在过去10年翻了4倍。

当然，基建投资不是没有风险，但我们相信采取主动管理策略去投资基建资产，可以获取具吸引力的潜在回报。投资于拉美主要国家的必需基建项目，将可降低相关资产的市场、汇率及政治风险。如此一来，拉美基建债券可以成为传统核心配置的一部分，同时又能大幅提升回报的潜力。

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