2017年市场展望摘要

民粹政治导致市场波动

• 欧洲在未来一年将继续面对英国脱欧引发的政治不明朗，而全球经济增长将保持缓慢、低企和呆滞。鉴于华府的政策焦点转向美国本土，我们预期中俄两国的立场将更趋强硬。

低息环境将持续多一段时间

• 随着全球致力寻找新的减债方 法，金融压抑的现象料将持续。通胀仍然是关键因素，但将需要数十年时间才可发挥成效。面对市场波动及基本回报偏低，投资者必须主动发掘超额回报。

寄望财政政策取代货币政策

• 各国焦点由货币政策转向财政政策（即使新的财政措施可能规模不足或欠缺经济效益），预期负利率政策和量化宽松措施将随而作出改变。

对不少投资者来说，过去一年的市场事件令人应接不暇：中国开始重整经济结构、联储局未有加息、欧洲面对英国脱欧困扰、乌克兰和中东局势更趋紧张，以及美国经历一场激烈的总统大选，最终由特朗普胜选。出乎意料的是，虽然上述任何事件均可拖累市场急挫，但市场出现一轮波动后却保持坚挺，即使环球经济增长持续缓慢。

各国央行于年内几乎已耗尽所有极端货币政策，促使市场再度揣测央行将透过财政扩张措施以应对迫切需要，而这是刺激经济增长的少数剩余方法之一。

此外，由于全球多个国家负债过剩的情况仍然严重，只有利率维持于创新低水平才有能力偿债。因此，市场在2017年料将继续受我们长久以来指出的金融压抑所影响，我们预期只会录得名义增长和低水平的回报。