安联投资评析 - 2016年12月

01/12/2016

概要

展望新一年,投资者应总结市场过去一年的表现,了解推动市场和经济的动力因素,以便作出明智的投资决定。以下是来年应注视的五大核心主题。

2017年应注视的五大投资主题

展望新一年,投资者应总结市场过去一年的表现,了解推动市场和经济的动力因素,以便作出明智的投资决定。以下是来年应注视的五大核心主题。


1. 环球经济增长仍处于低水平、缓慢和呆滞

随着美国的经济周期进入后期阶段、日本面对人口老化问题,以及欧洲受到「英国脱欧焦虑症」(Brexitosis)困扰,投资者应预期经济增长呆滞。美国及欧盟最终应可避免陷入经济衰退,但其经济扩张的幅度将继续维持在历来最疲弱的水平。在中国重整经济及亚洲多个国家推行改革的支持下,新兴市场经济应可保持畅旺。


2. 整体利率「保持低企多一段时间」

我们预期美国联储局的加息幅度温和,促使新兴市场央行在通胀下降的情况下减息。欧洲央行及日本央行料将维持宽松货币政策。环球流动资金见顶回落,因为各国央行在过去推行的负利率政策开始为政府开支提供支持。


3. 中国仍然是重要增长动力,亚洲市场整体具吸引力

中国仍然是为全球经济增长带来最大贡献的国家。随着中国急速城镇化,对工业商品的需求减少;对石油和软商品的需求则增加。中国的资本状况仍然令人关注,但  「一带一路」政策有助扩展贸易和投资,可能会成为环球金融危机后另一项全球性的「马歇尔计划」(Marshall Plan)。随着印度和印尼的改革取得重大进展,亚洲在经济增长与投资方面取得最佳的平衡。


4. 石油供求将回复平衡

在过去一段时间,我们建议投资者不要期望油价将会长期维持在显著偏低水平,而我们的审慎取态已开始获得确认。这些水平一致的低油价导致工业资本开支减少,并有助推动市场供求回复平衡。我们认为油价在2017年小幅上涨将会刺激石油投资及环球通胀,但我们认为应不会引发美国出现新一轮的页岩气热潮。中东、拉丁美洲和非洲的地缘政治局势令人忧虑,将继续令石油供应受压。


5. 政治趋势持续改变

在2016年,放宽监管浪潮持续席卷全球,民族主义和民粹主义亦升温:英国脱欧、比利时瓦隆地区反对欧盟与加拿大的贸易协定、桑德斯 (Bernie Sanders) 与特朗普(Donald Trump)参选美国总统等。由于欧洲多个国家将于2017年举行大选,政治因素仍然是关键的投资考虑因素(部份投资者可能选择远离这些市场,即使其估值吸引)。 此外,货币政策亦将变得更政治化,因其已被明确纳入政府财政主导的政策之内。至于政府将如何运用央行政策所带来的资金,我们认为国内基建和国防开支将会成为许多国家未来数年的重点目标。


在新一年重新聚焦主动投资

展望2017年,市场在多方面将与2016年的情况一致:由于市场回报低企,故承险不足的投资者一般将无法取得足够的回报。此外,投资者再次取得历史长期表现的期望似乎亦要落空。展望未来,投资者需要主动及敏锐地捕捉资本增长和收益机会,因为我们等待经济周期逆转已接近一年。



资料来源 : Allianz Global Investors Insights, Volume 8, Issue 12
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安联投资评析 - 2017年1月

01/01/2017
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概要

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