2017年的五个利好和利淡情况

每逢踏进新的一年，我们都会展望未来，预测市场在来年可能发生但并非必然的事件。以下是2017年有机会发生的十个情况。

利好情况

1. 欧洲取得进展

欧洲在2016年陷入政治困境，引发市场忧虑欧盟将会「瓦解」。有关恐惧最终或许不会实现。若政治紧张局势在各国大选结束后放缓，市场对英国「软脱欧」重拾信心，应可推动投资及就业上升，而这也是欧洲迈向全面统合的重要一步。估值偏低加上政治风险减少，可望缔造可观的股票回报。

2. 绿色资金起飞

虽然美国总统特朗普的能源政策再度转向煤炭和石油，但在提倡减少污染和采用更洁净水务和能源系统的「绿色债券」支持下，全球致力推动改善未来经济增长质素的步伐应会迅速加快。即使美国对气候变化抱怀疑态度，但企业和投资者仍可携手合作，尽量减低对生态造成损害。

3. 财政刺激措施促进环球增长

随着各国央行开始意识到实施负利率政策是一个错误的决定，可能导致全球推行更多财政政策以刺激经济后，应有助纾缓由这种扭曲的利率环境造成的投资紧张气氛。欧洲和美国的民粹主义崛起，将会创造新的开支，促进经济活动，从而导致投资增加、失业率下降，以及提升信心。

4. 「中印」消费力量冒起

中国重整经济结构，转型以消费为主的经济模式，加上印度和印尼迈进改革发展的方向一致，让全球见证一个涵盖40亿人口的新消费市场诞生。预期当地以至东南亚部份地区的收益在未来数年将迅速增长，展现犹如「美国梦」般的动力。

5. 主动管理带来超额回报

继2016年在缔造超额回报方面举步维艰后，主动型投资经理可能改善其定价能力和表现透明度，并调整成本以满足客户的目标。与此同时，被动型投资的所谓「零成本」特性可能会变得不稳定，因为市场波动导致息差扩阔，利息开支增加，突显流动性不足及持仓集中的问题更趋严重，这些因素均会进一步削弱指数化回报。

利淡情况

1. 特朗普启动贸易保护主义

特朗普可能会履行竞选承诺，无视其他各国利益推行「让美国壮大」（make America great）的贸易政策。若重新协商北美自由贸易协定，墨西哥料将受损，对经济早已崩溃的委内瑞拉可造成重大影响，而经济陷入衰退性疲弱的巴西亦将受到冲击。讽刺的是，强势美元反而会令特朗普更难施政。

2. 中东局势持续紧张

中东局势持续紧张，并可能随时恶化。虽然极端组织ISIS料将成为众矢之的，全球各国打击的目标，但近期土耳其发动政变、库尔德人的地区势力分布、埃及与利比亚爆发冲突，以及美伊关系转趋恶化，均显示情况可能会变得更糟 － 包括逊尼派与什叶派爆发新一轮的三十年斗争。上述任何发展皆可刺激油价上涨。

3. 「太阳活动极小期」引发极地寒冬气候

全球气候和温度主要受太阳活动所影响，预计今年冬季的太阳辐射和黑子活动将跌至创纪录的低位。最近的厄尔尼诺现象已造成全球许多主要农业地区严重干旱，并预示今年将会出现极地寒冬气候，导致来季收成减少。拉尼娜现象似乎姗姗来迟，引发市场忧虑食品价格上涨，进一步刺激通货复胀周期。

4. 央行信誉下降

日本和欧洲推行负利率政策，结果得不偿失，包括导致央行信誉受损。目前，日本采取「财政主导」策略，开始因应政府的任何及所有财政预期而放宽货币政策。由于欧元区银行仍然存在无力偿债的风险，欧洲央行将不惜一切维持未来的经济增长，换言之，直至有关措施的效应消失为止。

5. 勒庞当选法国总统

继英国和意大利近期出现政治冲击事件后，若法国极右翼政党的马琳．勒庞（Marine Le Pen）当选总统，欧洲市场料将再度震荡。勒庞可能采取敌视欧盟的政策，而欧洲在民粹主义困扰下方向未明；加上英国脱欧程序复杂，特朗普总统的冷淡态度亦令人不安，这些因素均可能会破坏北约协定。