团队观点2025年第一季度：投资新思维
我们对全球市场的看法
“特朗普效应”
- 特朗普重返白宫必然会成为美国经济和市场的一个重大转折点。 我们认为，至少在短期内，更多财政刺激计划及监管放宽的可能性或将推动经济增长，并为风险资产带来利好。
- 我们仍然认为，美国经济最有可能迎来“软着陆”，即通胀放缓而经济免于陷入衰退的情形。然而，我们观察到，经济“无着陆”（即经济增长加速且通胀再度攀升的情形）的可能性也在增加。这可能会对美国货币政策产生影响。
- 从全球来看，特朗普第二个任期恰逢各经济体在增长、通胀和利率方面出现分化之际。我们预计这种分化将在2025年进一步加深。
- 我们建议采用全新的投资思维和更广泛的多元化配置。多元化配置可以包括私募市场资产，尤其是在通胀上升扭转近期股债脱钩趋势的情况下。
- 考虑到特朗普效应，我们对美股持积极看法，但也对其估值偏高的问题保持谨慎。固定收益方面，我们相较美国更看好欧洲市场，因为欧洲的预期降息进程更有可能维持不变。新一届美国政府的政策执行顺序将成为决定2025年金融市场走势的关键。
- 无论是关税措施还是欧元区的政治僵局，地缘政治风险将日益加剧，但对各个市场的影响不一，这要求我们采取灵活的投资组合管理策略。
本季度图表
贸易战即将爆发？
特朗普提出对中国、墨西哥、加拿大以及其他主要贸易伙伴加征关税，这将对全球贸易造成冲击，并可能导致贸易保护主义的加剧。如果拟议关税措施全面实施，则可能会引发其他政府的反制，从而对从电池到电动汽车等商品的流通造成威胁，导致消费者和企业面临更大的价格压力，进而可能破坏经济增长。
数据来源：安联投资全球经济与战略研究部门、彭博社、美国国际贸易委员会（数据截至2024年11月27日）。注：图表假设关税税率将从当前水平上升至特朗普所提出的水平。
