我们一直相信，投资不应只看总体经济数据跟企业财报，更应从生活出发，见微知著，这样的理念与想法，安联投资透过草根性研究来落实，与您一起换个角度看市场与趋势。

草根性研究（Grassroots®）是安联投资所独创的研究方法之一。我们每季提供一份草根性研究报告，而在过去的一整季，全球都受到新冠肺炎疫情所困扰，封闭、外出禁令改变不少人的生活，这样的改变在投资上带来什么思维？这次就让我们透过草根性研究，观察、解读疫情对全球几个不同市场的几个行业或趋势造成的影响。以下是最新出炉的草根性研究报告所做的基层分析──包括观察中国的汽车销售、法国的在线学习趋势、日本的消费者心态变化以及美国的餐饮与配送市场。

投资能否繁花似锦？或许，从草根就可以看出一些端倪。

汽车销售－中国

为了确认汽车销售状况和需求前景，特别是新冠肺炎疫情是否带来任何有意义的变化，草根性研究针对中国的汽车经销商进行了采访。与2019年第1季度相比，2020年第一季度，合资（JV）大众市场品牌的受访者销售额平均下降了53%，国产品牌下降了35%，合资高端品牌下降了20%，尽管98%的人表示，在疫情爆发后，3月销售额开始回升。

展望未来，预估2020年第2季度与去年同期相比，国内品牌的销售额平均将下降24%，合资大众市场品牌的销量将下降23%，合资高端品牌的销量将下降4%。据调查预估，在2020年和2019年，合资大众市场品牌和国内品牌的销售额将平均下降11%，而合资高端品牌的销量将平均增长1%。

至于平均库存，调查发现，国产品牌为61天，合资高档品牌为44天，合资大众市场品牌为38天。进入2020年第2季度，各市场的库存预期不一，这取决于品牌和经销商的策略。同时，与去年同期相比，目前有73%的受访者折扣/促销水平有所上升，而27%的受访者则持平。 

对于市场份额，国内品牌经销商指出，部分品牌有所收益；合资大众市场经销商表示，所有品牌都在亏损，很难预测市场份额的变化；合资高端品牌经销商表示，市场份额稳定。与此同时，据调查，各市场的原始设备制造商都在为经销商提供帮助，例如取消或降低销售目标、改善财务政策以及提供快速现金回扣。

在线学习趋势——法国

草根性研究针对法国的教育工作者进行访谈，以评估早期电子学习、主流平台和通信软件的使用经验，以及在新冠肺炎后继续采取在线学习的可能性。

40%的消息来源说，与以前的在线教学经验相比，危机开始以来，他们在网上学习的经验是“相当方便”，6%的人认为”非常方便”，然而，仍然有27%的人提到了由于宽带不足、互联网连接或缺乏相关设备引起的小问题，以及电子学习经验不足等困扰，特别是对于低收入学生和农村地区那些没有足够互联网连接或硬件的学生是主要问题。

至于软件和在线平台，53%的受访者使用一个或多个应用程序共享文件、创建文档和管理测验，以及线上视频分享平台发布教程视频，而47%的人还没有开始使用在线学习软件/平台。此外，80%的人使用外部通信软件作为虚拟教室或视频会议解决方案。同时，73%的受访者自危机开始以来没有得到学校的技术或资金支持，27%的人说地方市政当局向贫困学生提供了硬件设施。 

展望未来，67%的人表示，在新冠肺炎疫情封锁期后和下一学年，学校不太可能继续使用电子学习，因为它不适合教小学生、无法取代人际接触、排除贫困儿童，以及由于一些教师缺乏学习新技术的动机。然而，27%的消息来源说”有可能”，7%的人说”很有可能”，因为这些数字工具的好处已经显而易见。

肺炎期间的消费者感受–日本

为了研究新肺疫情大流行对整体经济发展和家庭消费能力的看法，并确定受影响最大的活动/产品类别以及潜在的复苏速度，草根性研究采访了日本的消费者。

当被问及疫情大流行以来和期间日本政府所提供的支持时，49%的消息来源说援助很小，24%的人认为没有支持，24%的人认为有各种措施，但经济正常化还需要时间。同时，37%的人尝试在家里工作或在非高峰通勤时间上下班，其中79%的人说这些安排都很有效。

至于今年最令人担忧的问题，疫情在本土传播是68%日本受访者的头号问题，其次是国内经济恶化、全球经济衰退/恶化以及潜在的减薪/收入损失。此外，18%的人说肺炎疫情造成失业或减薪影响到家庭收入，51%的人认为有相关的潜在风险。在那些失去工作或收入的家庭中，有38%的人指出家庭收入减少10%-30%，而20%的人说减少在10%以内。展望未来，41%的人预计当地经济在疫情之后会逐渐好转，而35%的人则预计会恶化。在接下来的12个月里，35%的消息来源预计家庭财务状况会略有恶化，16%的人预计会急剧恶化。

在一般消费方面，受访者表示，食品杂货、家庭用品/必需品、医疗保健和在线娱乐是此次疫情导致支出增加最多的领域，而外出就餐则减少最多，其次是服装、奢侈品、体育和消费电子产品。 

根据调查，在疫情流行之后，外出就餐的支出可能会出现最明显的增长，而其他类别的支出则可能持平，至于运动/体育运动则是消费者预期参与度增加最多的领域。同时，46%的人在疫情流行前原本计划在今年上半年进行国内休闲旅游，22%计划进行医疗保健疗程，13%打算出国旅行。 

然而，50%的人取消出国旅游计划，45%取消国内旅游行程，目前还没有恢复规划的预期。与此同时，计划购买新车和医疗保健的受访者原定计划受到的影响相对较小，分别有29%和20%的人将维持原定计划。至于社交活动，据调查，在商场购物和外出聚餐最受欢迎，分别为31%和29%。 

当被问及股市暴跌对家庭支出的影响时，55%的消息人士表示没有影响，31%的人减少了不必要的支出。展望未来，73%的人预计家庭支出会比疫情前下降，一般为30%或更少。

关于政府补贴预期用途的反馈意见不一，36%的受访者打算增加消费支出，33%的人希望拿来作为储蓄，30%的人说不知道。同时，调查也发现，未来12个月的资产配置普遍是78%的现金/银行存款和9%的股票/股票市场，而对其他资产类别的配置比例都是极小的。

疫情期间的餐饮配送服务–美国

草根性研究采访美国的餐厅经理以评估肺炎疫情及外出禁止令政策对餐饮业及食物配送行业的影响。

百分之一百的受访者表示都关闭餐厅堂食的服务。在提供移动订购、运送或送货服务的公司中，72%的公司在一定程度上减少了产能或工时，28%的公司没有。此外，在提供直通车便捷服务（drive-through）的供应商中，92%的供应商在某种程度上减少了产能或工时，而8%的供应商没有。

根据消息来源的估计，2020年3月较上月的整体销售额平均下降47%，尤其是堂食服务，100%的人表示3月份完全没有或几乎没有提供服务。

此外，57%的受访者表示，3月份的外带订单较上月减少50%或更多，提供送货服务的业者中有48%表示送货订单减少50%或更多。然而，17%的受访者表示，3月份外带和送货订单较上月略有增加，67%提供“直通车”服务的用户表示，销售额持平或略有下降。 

至于顾客的平均订单金额，57%的受访者没有看到明显变化，37%的受访者提到每个订单的平均单品数量增多，3%的人提到了平均金额增高。 
关于运营挑战，47%的受访者表示，由于疫情关系，员工安排问题通常是他们餐厅面临的最大挑战之一，43%的人表示需求减少，23%的人在意员工士气，20%的人表示需要留住员工，20%的人表示需要加强清洁和卫生警戒。 

关于草根性研究

草根性研究是安联投资所独创。包括7名内部员工与300多名经验丰富的独立记者与田野调查员组成，向全球超过50,000个产业联系，我们运用这个网络进行创新的市场调查及新闻调查技术来识别股票和行业趋势以领先于同业。

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  •30年以上的全球定制市场调查研究经验。 
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